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杜邦分析体系拓展研究

文章出处:网责任编辑:作者:人气:-发表时间:2019-12-08 21:18:00

  一、传统杜邦分析体系

传统的杜邦分析系统以股权净利率为核心,也是投资者最为关注和综合的财务指标。它围绕这一指标进行层层分解,使分解后的各项指标尽可能覆盖企业生产经营活动的各个环节,从而对企业的经营成果和财务状况进行综合分析和评价。核心公式如下:
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
其中:

  营业净利率=净利润÷营业收入

  总资产周转率=营业收入÷平均资产总额

  权益乘数=平均资产总额÷平均股东权益总额=1÷(1-资产负债率)

净资产收益率反映企业所有者的盈利能力,净经营利率反映企业经营能力,总资产周转率反映企业资产综合利用效果,权益乘数反映企业资本结构。
传统的杜邦分析体系的基本框架
杜邦分析图
从图中可以看出,传统杜邦分析体系的指标是自上而下分解的,涵盖了影响财务指标变化的各个方面。上指标是综合指标,下指标的变化共同影响上财务指标。
传统的杜邦分析体系方法虽然简单,但有许多不足之处..主要缺点是,如果从财务角度看,金融资产是投资活动的盈余,尚未投入实际经营活动,则应从经营资产中剔除。同时,金融资产引起的财务活动损益也应与经营损益活动相分离,以正确反映企业实际经营活动带来的收入状况。传统的杜邦体系没有区分经营资产和金融资产,经营活动损益和金融活动损益..
在财务报表杜邦提高了系统的概念发生了变化。在资产负债表,这取决于利益要求,资产分为经营性资产和金融资产及负债将分为负债经营和金融负债,让你得到金融负债 +股东权益净经营资产=净,其净经营资产=经营性资产 - 负债经营,净营业负债=金融负债-金融资产。在利润表中,净利润=税后经营利润—税后利息费用,其中税后经营利润=税前经营利润×(1—所得税率),税后利息费用=利息费用×(1- 所得税率)。

根据传统的财务制度公式,对杜邦公司的财务制度进行了改进:净资产利润率=净营运资产利润率+(净营运资产利润率-税后利率)×净财务杠杆率
其中:
净营业资产除税后平均净营业资产利润率
税后利率=税后利息/平均净负债
平均净财务杠杆=净债务÷平均总股东权益
改进型杜邦分析图
与改进后的杜邦分析系统和传统杜邦分析系统的基本框架相比,改进后的财务系统更符合收益率,分析更具体、更恰当,数据使用更合理,结论更准确。
企业的主要收入来自经营效益。分析净营业资产利润率的变化,排除金融资产的影响,更具有现实意义。
三.财务分析系统的基本要求
根据综合编译财务分析系统的原理,要求杜邦分析系统能充分体现资产和负债,经营业绩和现金的企业流动。大家都知道,公司的资产负债表,损益表和现金流量表是最基本的三家公司报告的企业的财务状况全身目前的经营业绩。所以财务指标的源数据,应根据这三个报告。
资产负债表、利润表和现金流量表相辅相成。现金流量表以现金为基础编制。它不同于资产负债表和损益表的权责发生制。它提供了企业会计年的实际现金流量情况。此外,资产负债表、利润表和现金流量表之间也存在交叉检查关系。如果只取两个报表的数据,稍有变化,就容易对数据进行操纵,而财务分析指标的结果也会发生变化,不利于真实的结果。
四、杜邦分析体系拓展
根据改进杜邦分析体系的思想,引入现金流量表的应用,进一步
逐步展开杜邦系统,公式如下:
净资产现金收益率=现金指数×净资产收益率
其中:
现金指数=净现金流量÷净利润
净资产回报率净营运资产回报率净资产回报率
营业资产利润率-税后利率)×财务净杠杆..
比较前原杜邦杜邦系统和改进的系统可以看出,从最初的核心指标公式的左边的盈利指标反映对业务指标反映了公司获取现金的能力,等式的右边多的净利润盈利质量指标的反映,原来的指数并没有改变。
以净资产现金收益率作为杜邦的核心指标,而不是净资产收益率,可以弥补净资产收益率的缺陷。虽然净资产的利润率能够反映企业净资产(股东权益)的利润状况,但企业的净利润与净现金流量之间存在较大差异,因为现金流量的滞后,会导致对企业经营状况的误解。净资产的现金收益率反映了净资产获取现金的能力。它可以分为现金指数和净资产收益率的乘积。结果表明,盈余质量和盈余能力决定着企业的股东权益
益获取现金的能力。
现金指数是企业净现金流量与净利润的比率,它反映了单位净利润能带来多少现金流量,避免了权责发生制的滥用,发现企业的账面利润中没有营运资本。 当然,指数很大,说明企业经营状况良好,应收帐款回收政策合适,但不是越大越好。 现金指数非常高
明企闲置资金越多,或者企业销售政策更加激进,客户关系紧张。
同时,由于杜邦分析体系不断完善资产负债表和非业务活动和业务利润表区分开来,同时准备现金流量表被分为经营活动,投资活动和筹资活动,三代表的时间虽然有没有统一,但杜邦分析系统的扩建后,基本达到在空间共识。
从扩展后的杜邦系统图可以看出,在不改变改进后的杜邦系统和分析方法的前提下,在其外层增加了反映企业获取现金能力和盈利质量的指标分析,将现金流量分析引入杜邦系统,使其更加全面和全面全面。
稳定的现金流对于企业至关重要。由于现金不仅是为了偿还债务,付股息,各种投资,现金流和流动性的评估企业的信息资产,盈利能力,风险和决定抵制对公司未来可以成为发展的重要基础所需的款项手段的企业。通过各种现金流量分析的杜邦系统的具体情况来确定企业。
通过以上分析,虽然改进后的杜邦分析系统比传统的杜邦分析系统更可靠,但仍存在一些问题。核心指标由权益净利率向权益现金收益率转变,使整个杜邦系统更加全面、系统,具有更大的参考价值和应用价值。杜邦分析系统虽然能全面、系统、全面地反映企业的财务状况,是一种有效的财务综合分析方法,但它属于事后财务分析、事前预测、控制作用较弱的范畴,企业应结合其他财务分析方法对企业财务进行分析、预测和管理。
 
此文关键字:杜邦分析体系

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