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如何利用杜邦财务体系分析每股收益

文章出处:网责任编辑:作者:人气:-发表时间:2019-12-29 22:15:00

 一、传统杜邦财务体系的缺陷

  杜邦财务体系是一种比较实用的财务比率分析体系,能够比较全面、系统、直观地反映企业的财务状况和经营业绩,其指标分解的计算公式为:权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数。笔者认为,传统的杜邦财务体系存在以下几点缺陷:①没有包含现金流量信息,不能客观地反映企业真实的财务状况。②不能反映上市公司的特色。③净资产收益率体现的是公司所有者权益的回报,没有体现公司市场价值,对于公司为获得收益所承担的风险反映不足。
 
 二、改进建议
  对于上市公司而言,加入现金流量的相关指标可以给利用财务信息进行相关决策的各类信息使用者提供更为详细的信息。改进后的杜邦财务体系如下图所示:
杜邦财务体系
 
  1. 改进后的杜邦财务体系在反映企业的盈利能力指标中,增加了销售现金比和反映企业获取现金能力的指标——资产现金回收率。①销售现金比反映每1元主营业务收入所能得到的现金净流量,用来衡量企业经营活动的效益。该比值越大,说明企业内部资金筹措、自我扩张的能力越强,也说明企业经营状况和经营效益越好,产品销售政策和收账政策较为严格,能保证货款及时收回;反之,则说明企业收账不利,或者说明企业销售条件较为宽松,从而造成应收账款占用过大,影响了企业的偿债能力。②资产现金回收率反映企业每1元资产所能获得的现金流量,该比率越高,说明企业资产的利用效率越高,盈利能力越强。
 
  2. 改进后的杜邦分析体系在反映企业的资本结构指标中,增加了每股净资产这一因素,并将其分解为现金债务总额比、权益负债比和每股现金流量三个因素。投资者在进行分析时应考虑以下几个方面:①每股净资产为每年年末股东权益与普通股总数之比,反映企业保值增值的现有状态,同时也反映上市公司股票的理论价格。②每股现金流量为经营活动现金流量减优先股股利后与普通股总数之比,反映企业经营活动所得现金分派股利的能力。③现金债务总额比反映企业每年现金流量偿还全部债务的能力,是衡量企业偿还全部债务能力的一个指标。该指标越大,说明企业偿债能力越强;反之,则说明企业偿债能力越弱。需要说明的是,它与现金到期债务比不同,后者反映的是企业偿还即将到期债务的能力。
 
作者:陈
来源:中国知网
此文关键字:杜邦财务体系

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