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浅谈杜邦财务综合分析体系

文章出处:网责任编辑:作者:人气:-发表时间:2019-12-19 21:27:00

 一、研究背景及意义

  杜邦财务体系(The Do Pont Analysis)是由美国杜邦公司提出的一种财务分析方法。其基本原理是将财务指标作为一个系统,将财务分析与评价作为一个系统工程,全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系,在全面 财务分析的基础上进行全面财务评价,使评价者对公司的财务状况有深入的认识,有效进行财务决策;其基本特点是通过几种主要财务比率之间的相互关系,以权益净利率为核心指标,将偿债 能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来,层层分解,逐步深人,构成了一个完整的分析系统,全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。

 二、杜邦分析体系作为一种财务分析体系它对财务分析有着重要的贡献

  (1)通过杜邦财务分析体系自上而下或白下而上地分析,不仅可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系,而且还可以查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题。不仅如此,杜邦财务分析体系提供的上述财务信息,较好地解释了指标变动的原因和趋势,为进一步采取具体措施指明了方向,而且还为决策者优化经营结构和理财结构,提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路。

  (2)从杜邦分析图可以看出权益净利率和企业销售规模、成本水平、资产营运、资本结构有着密切的联系,这些因素构成一个相互依存的系统,如果把这些系统内各因素的关系安排好、协调好,就会使权益净利率达到最大,实现股东财富最大化的理财目标。

 三、传统的杜邦财务分析体系的局限

  (1)净资产收益率指标的技术缺陷

  使用净资产收益率作为短期营利业绩的评价指标,容易使部分管理者通过增大分子(基于现有资产,取得更多的利润),或减少分母(减少投资额)来使这个比率尽量变大,因而当投资项日高于资本成本而低于部门目前的资产收益率时,部门管理者会放弃这个有利可图的投资机会而缩减投资额。

  (2)企业经营范围的极人扩张,采用净资产收益率进行控制 使企事业出现了难以克服的危机,社会的不断进步和经济全球化的进一步发展,企业的业务范围出现了分散的特征,特别是通过兼并、合并其他行业的公司,其业务经营范隔扩张更加迅速。业务范围地迅速扩张一方面使总部管理者对于他的大部分业务技术和市场知之甚少;另一方面也带来了对决策需求的增加,并且这些决策已不再由公司管理层执行。从而使得净资产收益率数据已不再是在公司和经营管理者间讨论的基础问题,而是作为企业总部要求各部经理实现的日标,或者说是用来考核各部门的经理是否晋级和计量各部门管理者报酬的重要指标。也正因为这样,部门经理会想方设法的去调查他的业绩评价。

  (3)不能完全满足企业加强内部管理的需要传统的杜邦财务系统面向外部,以提供综合信息为主,是一种有效的财务综合分析方法。但是,它是单独观察各指标的变动情况,不能将各指标联系起来分析它们对总指标的影响程度,而且不能满足企业加强内部管理的需要。

 四、发展的杜邦分析体系

  (1)可持续增长率的概念可持续增长一词最初来源于发展经济学,其基本含义是指:人类在社会和经济发展过程中,保证资源与环境的长期协调发展,做到既满足当代人的需求,又不损害后代人满足需求的能力。但是,当这一概念被引入到企业财务管理的研究中时,其内涵得到了极大的丰富。

  (2)发展的杜邦财务综合分析体系的核心经济发展的可持续增长,是当今世界上的热点问题之一。无论是世界经济的走势还是每个企业的发展状况,都离不开它来综合地说明和判断。在美国,如果GDP连续两个季度下降,就意味着一场经济衰退的到来。可持续增长的重要性由此可见一斑。国民经济的发展呈现可持续增长,说明国民经济的发展处于良性循环的态势,具体到一个企业也是一样。企业如何突破“长大的天花板”,不断成长呢?成长并不是为了让企业成为庞然大物,而是为了让企业具备良好的体质,能一直健康地走下去。从某种意义上来说,“做长”——让企qk生存下来,比“做大”、“做强”更重要,它贯穿在企业发展的整个过程中。这实际上涉及到的就是企业的永续经营和可持续增长问题。

  (3)发展后的杜邦财务分析体系的作用国内外经验表明,一个企业的自有资本占总资本的比重越大,现金越充裕,其化解风险的能力也就越强,因而在对企业的整体收益能力进行分析时,除了对净资产收益率进行分析,还要分析企业的留存收益。通过上面关系描述,可以看到:在原有杜邦财务体系的基础上,对原有的净资产收益率只注重短期效益进行了弥补,考虑到了支付股利后的留存收益率,这样即考虑到了企业的长期发展能力和适宜外部的弹性能力,克服了短期行为,有助于企业的持续发展能力,从长远的角度来评价企业的发展进行企业价值的预测;从对净资产收益率的分解可以看出,影响持续增长的因素有五:第一个和第二个因素(主营业务净利率和主营业务比率的倒数)体现了企业盈利的质量,第三个因素(资产周转率)体现了资产的营运效率,第四个因素(权益乘数)体现了企业的杠杆作用,第五个因素(股利支付率)反映了企业的股利政策;(1一股利支付率)则反映了企业的持续发展的政策,也反映出企业的持续发展能力。

  五、结论发展的杜邦系统对企业进行分析,有利于充分利用公司的资产负债表、利润表以及现金流量表信息,更能全面地反映公司的 经营情况,偿债能力、资产营运能力、盈利能力、发展能力以及企业的经营风险,财务风险。发展的杜邦财务分析体系最大的特点是把众多的财务指标有机地结合在一起,突出各指标之间的联系,因此便于深入地分析企业在具体财务活动中的优势与不足,为企业巩固优势克服不足指出可能的途径。

文章来源:万方数据库

此文关键字:杜邦分析体系

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