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如何通过净资产收益率ROE选择股票公司?

文章出处:网责任编辑:作者:人气:-发表时间:2019-11-20 21:45:00

   我们要通过财务指标净资产收益率ROE选出合适的投资股票的公司,必须需要先判断优秀公司的ROE具有什么特征,我们知道了优秀企业的财报特征是连续的高ROE后,我们就可以根据ROE指标进行选股了,再结合现金流+商誉占比低+上市时间等特点选出了优秀企业,再次深入研究这些企业之后,通过区分高净利率、高周转率和高杠杆来确定哪种模式带来的高ROE更稳定,从而提高判断的准确性,这里扩大了研究样本(没考虑现金流因素),把ROE与现金流和成长性结合起来,如果想获取高额收益,成长性不可缺少。

净资产收益率

一、资产负债表:

1、是资产负债率不应大于30%,一个好的企业,不会通过大量的借债、也不用通过大量借钱去产生利润。

2、是其负债基本上是流动负债,没有或者很少有长期负债,理由同上。一些靠着举债发展成为全球龙头的制造业表示不借钱怎么发展。

3、是资产总额和以前相比表现出稳步增长,说明企业的经营规模不断稳步扩大。

二、利润表:

1、是产品的毛利率应大于40%,说明产品未处在恶性竞争环境中,如不是“蓝海”至少也不是“红海”,此类企业能够赚取和保持较好的利润。

2、三项期间费用(销售费用、管理费用、财务费用)应占营业利润30%以下,同时财务费用最好为负值。

3、主营业务收入与以前年度相比应稳步增加,说明企业处于良性发展中。

三、现金流量表:

1、是经营活动的现金净流量应为正数,并与利润表中的利润数额较为一致,至少没有明显的背离。

2、投资活动的现金净流量最好为负数,说明企业正在扩张发展中。

3、融资活动的现金净流量的数值的绝对值的数额应较小。

四、评价企业财务指标有四类:

  1、是利润表中体现的企业盈利能力指标,比如毛利率、净利率等。理论上毛利率、净利率越高越好,但是高毛利率本身就属于稀缺品种,一定是产品有独特竞争力或者品牌足够强大,比如贵州茅台或者恒瑞医药。大多数企业的宿命净利率都不会太高,或者很多企业的净利率会随着竞争对手的增多而逐渐下滑。

  2、是资产负债表中体现的企业偿债能力指标,比如资产负债率、流动比率、速动比率等。初善君之前觉得企业上市了,偿债能力一般都不会有问题,因为可以增发募资嘛,直到今年去杠杆潮才知道企业偿债能力有多重要,那些因为去杠杆导致偿债能力出现问题而股价暴跌的公司没有一百也有五十。对于偿债能力,很难评价是高好还是低好,很多时候尤其是企业快速发展的时候是需要借住外债,合理的外债是企业弯道超车的助力。总之,只要不是存贷双高就好,康得新和康美药业的股东表示不能同意更多。

  3、是现金流量表中体现的现金流指标,比如收现率、净现比等。首先收现率要约等于1+增值税税率,这样子才能保证确认的收入全部收回来了。其次经营现金流量净额可以适当放宽,很多优秀企业快速发展时期净现比会变得更小,因为规模的快速扩张使得企业需要支付大量现金的购进原材料。最后很多时候是行业性质决定了企业的现金流,这个时候如果局限于净现比,可选择的行业会大幅减少。比如为什么今年消费行业涨的好,自然是现金流优秀咯,那为什么消费行业现金流优秀,还不是因为消费行业的下游是你我这种最没有议价能力的个体呢。

4、是结合资产负债表和利润表的运营能力指标,比如各种周转率。理论上周转次数是企业运营能力的体现,越高越好。当然周转率主要还是行业决定的,每个行业的运营能力差异比较大,更适合行业内进行比较。

这四类财务指标均因行业、企业不同而有较大的差异,很难有明确而统一的标准。

最能体现企业优秀的指标ROE

看起来好企业的财报特征很难总结,但是有一个指标融合了以上的主要指标,也是杜邦分析法最为推崇的指标之一,那就是ROE。巴菲特表示ROE能常年持续稳定在15%以上的公司都是好公司,可以考虑买入,ROE超过30%则是凤毛麟角。

  为什么是ROE呢?ROE为净资产收益率,等于净利润/净资产,比如ROE=30%,意味着股东投入1元,一年可以赚回0.3元,3.3年就可以回本。净资产收益率= 净利润/净资产=( 净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/股东权益)=净利率*资产周转率*权益乘数,即可以把ROE拆解成盈利能力(利润表)、运营能力(利润表和资产负债表)和偿债能力(资产负债表)三个指标。

总之,维持稳定又比较高的ROE大概是优秀公司的财报特征。当然这条不适应周期性行业,尤其是强周期行业,强周期行业ROE可能为负数。但是对大多数企业来说,稳定而又高于15%的ROE绝对是优秀企业的特征。

净资产收益率

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